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滞后式扩张 联创光电募投LED出路未卜
来源:http://www.028cxtx.com 编辑:k8.com 2018-10-08 12:07

  滞后式扩张 联创光电募投LED出路未卜

  两次下调增发价后,联创光电以6.31元/股非揭露发行不超越6300万股的请求总算获准。6月18日晚,公司正式发布《非揭露发行A股股票请求取得审阅经过的布告》,拟将征集资金6.36亿元悉数用于半导体照明光源工业化。但是,现在国内LED产能过剩、同质化竞赛加重、LED产品价格和赢利率进一步下滑,居于职业下风的联创光电仍固执募投LED,此举危险巨大。

  联创光电2011年11月7日发布的《非揭露发行A股股票预案(修订稿)》显现,募投达产后,即18个月后,公司将构成年产10万盏LED路灯、LED地道灯、150万支LED日光灯、300万只LED球泡灯出产才能,树立年产12亿只半导体照明用Hi-Power结构、TOP结构高亮度片式LED全自动封装出产线,构成年产20亿只功率型红外监控体系用LED器材的才能。

  本年2月,联创光电董秘黄倬桢在承受媒体采访时曾标明,公司已具有外延、芯片、器材、封装、使用全工业链……且牢牢把握工业链每个环节的赢利。联创光电从事LED封装20多年,已取得了一些关键技能的打破,在光源工业化项目方面已把握了多项核心技能。但是,承受采访的几位分析师则标明,联创光电20多年来首要是做LED封装,在封装上确有技能堆集,但在上游芯片和外延片上没多大优势。

  而据长城证券计算,封装在LED工业链中的赢利占比仅为10%~20%。揭露材料标明,联创光电LED事务收入规划从2004年的4.21亿元增长到2009年的5.92亿元,年均复合增速仅7%,而我国LED封装职业同期的年均复合增速到达13%。2010年,联创光电LED事务归纳毛利率仅21%,而业界专营LED封装的国星光电毛利率为30%,士兰微、三安光电等龙头企业的毛利率更是挨近40%。

  Wind数据进一步标明,受欧债危机、美国经济复苏无力等要素影响,国内LED工业面对隆冬,2012年一季度,三安光电、雷曼光电、中航光电、瑞丰光电的营收增长率平均值为34.77%,净赢利下滑率平均值为4.87%。联创光电的成绩下滑明显更严峻,其营收同比下滑11.68%,净赢利同比下滑69.35%。同一时期,以上四家同职业公司的毛利率别离为42.31%、28.3%、33.21%和27.15%,而联创光电的毛利率仅为16.9%,简直只要同职业毛利率平均值的一半。

  盈余才能不及同职业,联创科技的工业规划也不具优势。一位证券分析师标明,近年来各项LED方针利好层出不穷,国星光电、雷曼光电等龙头企业在2010年和2011年已敏捷扩张产能,现在全体扩张已暂告一段落,正处于职业大洗牌时期。而联创科技受限资金问题,现在才大举扩张现已适当滞后,在不占技能优势和规划优势的情况下,其募投远景有待调查。

  虽然联创光电方面标明,公司将尽早投产,并期望经过此次募投使公司成绩有大的改进。但上述分析师通知记者,LED产品价格以每年20%左右的起伏往下降,现在的首要问题是产能过剩,竞赛加重,由此或导致价格下降起伏进一步拉大,毛利率也呈下降趋势。数据显现,2009年至2011年,联创光电光电器材及使用产品的毛利率从21.45%降至%19.95%。

  LED工业的产能利用率亦不容乐观,爱建证券的一位分析师称,2011年下半年,LED工业的产能利用率在70%左右,现在约为78%-80%。他标明,产能过剩严峻的企业,一是会将部分产品放在库存里,二是会采纳急进出售方法,进而添加应收账款。Wind数据则标明,2010-2012年一季度,联创光电的存货别离为2.96亿元、2.68亿元、2.75亿元,占流动资产的份额为30.13%、26.88%、24.83%;应收账款别离为3.56亿元、3.36亿元、3.33亿元,占营收的份额别离为28.79%、28.74%、133.19%。2010年和2011年,公司的经营性现金流量净额别离比同期净赢利低8227.18万元和5443.21万元。

  有专家标明,LED的国内商场没有大规划翻开,国内企业绝大部分依靠进口国外芯片进行出产,LED仍以政府大规划收购为主,商用、民用商场没有启蒙。

  一面是商场遇冷,一面是出资过热。有分析师通知记者,虽然我国决议组织财政补贴22亿元用于支撑节能灯和LED照明灯具的推行,但这对LED工业出资者来说首要是音讯面的利好,加上欧债危机没有免除、商业化使用推行寸步难行、工业出资过热盲目低水平重复建造等很多妨碍,LED商场的不确定要素适当多,这都将给联创光电的募投远景带来巨大危险。

  

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